我是一位網球投注者。明確地說，我是男子網球冷門選手的投注者。在我2016年以來超過四千次的選擇中，我的平均價格（我都是使用Pinnacle的賠率）為2.600。

這幾年來，我發現我在大滿貫比賽中的投注結果比其他錦標賽還要糟糕許多。

我決定對這個不平衡的現象一探究竟，看看我投注大滿貫（採五盤三勝賽制）和投注ATP 250、ATP 500及1000大師賽（採三盤兩勝賽制）時有什麼明顯的不同。

是否有某種偏誤讓我在大滿貫投注冷門選手時比較難獲勝？是否有什麼原因，讓我於大滿貫投注的冷門選手表現比在其他錦標賽還差？

為了做出這份分析，我收集了Pinnacle 2013年來所有主要賽事的最終價格。

在去掉錯誤或缺少賠率的數據，並去掉平手和在第一盤完成之前就棄賽的賽事資料後，我得到了總計4,885場大滿貫賽事以及19,356場非大滿貫賽事的結果。其中並不包含挑戰賽、ITF比賽和台維斯盃賽事。

大滿貫

假設您盲目地在大滿貫的冷門選手和熱門選手身上都投注一單位的本金，您會得到下列結果：

如果您在過去十年投注所有的熱門選手，最終結果幾乎沒有任何差異（-2.5單位），獲得-0.5%獲利。相對地，如果您投注所有的冷門選手，損失將會十分驚人，結果為-680單位以及-13.92%的獲利。

非大滿貫賽事

我也對ATP 250、ATP 500和1000大師賽比賽進行了同樣的分析，結果如下：

如果投注所有熱門選手，您會損失571.6單位（-2.95%獲利），投注所有冷門選手的話則會-533.3單位（-2.76%獲利）。

結果分析

首先，我們能得出明顯的結論，在大滿貫投注冷門選手簡直就是一場災難。

要解釋這個差異，我想到的第一個原因是熱門-冷門偏誤。熱門-冷門偏誤是一種傾向，會在運動博彩中低估熱門選手，並高估「冷門選手」。

平均而言，博彩業者提供的高價格賠率會有較高的利潤，反之亦然。

就某種程度來說，賠率越高，利潤就越高。這代表，對投注者來說，因為博彩業者會將較高的利潤轉換成較低的預期獲利，所以投注冷門選手時獲勝的機率較低。

不過，為什麼我們在分析非大滿貫的冷門選手和熱門選手賽果時看不到這個差異呢？事實上，在非大滿貫賽事中，投注熱門選手和投注冷門選手的差異十分微小，獲利分別是-2.95%和-2.76%。

為了要獲得更多資訊，我特別分析了兩組數據的熱門-冷門偏誤。

我將大滿貫賽事的數據分成五組，一組977個投注，以賠率排序。此外，我還以相同的賠率範圍將非大滿貫賽事分成五個投注分組。

這麼一來，我們就可以對兩組進行比較。雖然非大滿貫賽事的樣本數量幾乎高出大滿貫賽事四倍，但我們可以很明顯看到熱門-冷門偏誤在大滿貫賽事中更加明顯。

在價格最高選手的第一個範圍中（8.710至81.000），我們得到了在大滿貫中是-33.6%獲利，而非大滿貫則是-2.0%獲利。在這一組中，投注次數相對較低（非大滿貫是874次），且只有少數冷門選手能改變整體結果。如果樣本數量增加，非大滿貫賽事的-2.0%獲利可能會變得更低。

不過，這和大滿貫組的差異（獲利為-33.6%）可說相差甚遠。

很明顯，不能只用樣本數量太少來解釋這個差異。除此之外，我們也能看到，在每個範圍中，大滿貫賽事中的負獲利都比較高。

在某些範圍中，差異甚至太過巨大，以至於不需要進行注重統計的測試來修正樣本數量的不同。

目前為止，我們已經知道在大滿貫(-13.92%)中投注冷門選手是個很糟糕的主意，不如投注非大滿貫(-2.76%)的冷門選手。

熱門-冷門偏誤在大滿貫中比較顯著

但現在我們也得知，熱門-冷門偏誤在大滿貫中比在非大滿貫還要顯著得多。

在所有範圍中，如果您投注冷門選手，您會獲得更糟糕的結果。在最高的價格中，其差異是最大的。

也就是說，在相同等級的賠率中，博彩業者在大滿貫冷門選手上套用的利潤，比非大滿貫冷門選手還要高。為什麼有這個差異？

如果他們是基於風險規避來進行決策，以不成比例的方式在冷門選手身上提供較低的價格，那為什麼他們在大滿貫的風險規避程度比非大滿貫還要高？

會不會是因為，在舉辦大滿貫時，會有更多不會投注其他錦標賽的休閒投注者，還有更多偏好投注冷門選手的投注者呢？

會不會是因為，為了要處理這個增加的風險，有些博彩業者知道這些投注者在看到高價格時不會那麼理性，所以可能會決定在冷門選手上套用較高的利潤呢？

更確切地說，這些投注者看到16.000或13.000的價格後就會變得毫不在乎，因為他們對冷門選手的需求彈性很低。會不會也是因為投注者們也沒有完全將「五盤三勝制」（冷門選手的勝率較低）的影響納入考量呢？

結論

總結來說，如果您要投注大滿貫，我會建議您謹慎選擇冷門選手。畢竟機會十分渺茫。

謹慎選擇您的冷門選手...

此外，當價格越高，博彩業者的利潤就越高，而您也比較難找到有正期望值的投注。這就是熱門-冷門偏誤，能夠套用在所有運動和賽事上。

而現在，我們更加了解到這個現象在網球大滿貫賽事中比在非大滿貫賽事中盛行。在大滿貫投注冷門選手，比在任何其他錦標賽中投注冷門選手更難賺到利潤。

我們推測出了大滿貫與非大滿貫間，熱門-冷門偏誤較為顯著背後可能的原因。

其中的原因可能是因為在大滿貫中，投注者對於冷門選手的需求彈性較非大滿貫低、投注者並未完整評估五盤三勝制因素所帶來的影響，和/或投注業者因為風險增加，而在冷門選手上採行更多的風險規避。

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