helmi 1, 2019
helmi 1, 2019

Markkinoiden voittaminen: onko mahdollista olla voitollinen vedonlyöjä

Mikä on tehokkaiden markkinoiden hypoteesi?

Opittavaa pörssistä

Warren Buffetin arvoitus

Ongelma edun löytämisessä

Markkinoiden voittaminen: onko mahdollista olla voitollinen vedonlyöjä

Voitolliseksi vedonlyöjäksi tuleminen on hyvin vaikea tehtävä. Markkinat ovat tehokkaat, ja tietoedut häviävät nopeasti – kuin pörssissä. Onko mahdollista tulla voitolliseksi vedonlyöjäksi? Mitä vedonlyöjät voivat oppia alisuoriutuvilta hedge-rahastojen hallinnoijilta? Lue lisää tästä artikkelista.

Mikä on tehokkaiden markkinoiden hypoteesi?

Tehokkaiden markkinoiden hypoteesi on talousteoria, jonka mukaan markkinoilla olevat tiedot heijastuvat täysin hintoihin. Tämä varmistaa, että epänormaalien tuottojen saaminen säännönmukaisesti omalla osaamisella eli markkinoiden voittaminen on mahdotonta.

Opittavaa pörssistä

Pörssi on kenties paras paikka tutustua markkinoiden tehokkuuden käsitteeseen. Tehokkaiden markkinoiden hypoteesia on tutkittu paljon, ja on olemassa todistusaineistoa siitä, että se pätee vedonlyöntiinkin.

Toisin kuin pitkän aikavälin osakekaupankäynnissä, urheiluvedonlyönti on kuitenkin negatiivisen summan peli. Tämä tarkoittaa, että markkinoiden kokonaisvoittojen ja kokonaistappioiden erotus on negatiivinen vedonvälittäjän katteen vuoksi. Jotta pysyy edes omillaan, vedonlyöjän on otettava omansa joltain muulta osallistujalta.

Tämä eroaa huomattavasti tavallisesta osakesijoittamisesta, jossa kaikkien on mahdollista voittaa (historiassa markkinoiden arvo on pitkällä aikavälillä noussut).

Pörssissä on kuitenkin toimijoita, jotka käyttäytyvät vedonlyöjien kaltaisesti: aktiiviset sijoittajat.

Erityisesti hedge-rahastojen hallinnoijat pyrkivät tuottamaan asiakkailleen arvoa voittamalla markkinat. Näille hallinnoijille maksettavat palkkiot toimivat lähes kuin vedonvälittäjän kate. Sijoittajat eivät tyydy tavallisiin tuottoihin vaan maksavat palkkioita saadakseen epänormaaleja tuottoja.

Ekonomistit French ja Fama havaitsivat tutkimuksessaan, että vain parhaat 2–3 prosenttia hedge-rahastojen hallinnoijista osoitti riittävää osaamista edes omien palkkioidensa kattamiseksi verrattaessa yleiseen markkinoiden kasvuun. Loput eivät pystyneet edes siihen.

Kuten Fama sanoo: ”Emme ymmärrä aktiivisen sijoittamisen negatiivisen summan luonnetta. Mitä sinä voitat, minä häviän. Mitä minä voitan, sinä häviät, ja molemmat maksoimme pelataksemme tätä peliä”.

Kun rajoituksena oli katteita (eli tässä tapauksessa heidän omia palkkioitaan) vastaan toimiminen, sellaisten hedge-rahastojen hallinnoijien määrä, jotka voittivat markkinat omalla osaamisellaan, oli häviävän pieni ja kutistui yhä pidemmällä aikavälillä. Nämä ovat sentään ihmisiä, joille maksetaan heidän sijoitusosaamisestaan.

Joku voisi nähdä tässä yhtäläisyyksiä vedonlyöntivihjaajiin.

Warren Buffetin arvoitus: tuoton saaminen tehokkailla markkinoilla

Todistusaineisto puhuu siis sen puolesta, että todella tehokkailla markkinoilla kertoimien voittaminen on mahdotonta. Yksi korkean profiilin sijoittaja kuitenkin poikkeaa kaavasta: Warren Buffet.

Vuodesta 1965 lähtien S&P 500 -indeksi on tuonut vuosittain keskimäärin 9,7 %:n tuotot (mukaan lukien osingot). Samalla aikavälillä Buffetin Berkshire Hathaway on tuottanut vuosittain keskimääräisen 20,8 %:n osakkeiden hinnannousun eli hieman yli tuplasti S&P 500 -indeksiin nähden.

Jos osakepörssi siis on todella tehokas, miten ihmeessä Buffet on onnistunut yli tuplaamaan keskimääräisen markkinoiden kasvun vuosi toisensa perään?

Yksi mahdollinen vastaus on, että hän on vain ollut uskomattoman onnekas. Voi olla, että Buffetin asema myyttisenä sijoittajana on vain äärimmäinen esimerkki selviytymisharhasta.

Vaikka se onkin epätodennäköistä, sijoittajan voi olla mahdollista päästä Buffetin tuottoihin (thinknewfound on laskenut, että satunnaisella sijoittajalla on 0,07 %:n todennäköisyys saavuttaa vähintään yhtä hyvät tulokset kuin Buffet).

Nyt olemme kuitenkin ensisijaisesti kiinnostuneita Buffetin kyvystä ylipäätään voittaa markkinat. Hänen saavutustensa perusteella ja sen perusteella, kuinka epätodennäköistä yksittäisen sijoittajan on saada vastaavat tuotot, hänellä hyvin todennäköisesti on tällainen kyky. ”Suuruusluokka, jolla (Buffetin) Berkshire voittaa markkinat (keskimäärin 12,24 % vuosittain) tekee tuurista epätodennäköisen selityksen.”

Tämä on mielenkiintoista, koska jos Buffetin menestys on seurausta osaamisesta, todella tehokkailla markkinoilla hänenlaistaan sijoittaa ei pitäisi olla olemassa.

Ovatko vedonlyöntimarkkinat tehokkaat

Pinnaclen sulkemiskertoimet ovat tehokkaat, mutta voidaan väittää, että kertoimet hakeutuvat satunnaisesti kohti sulkemislinjan tehokkuutta.

Vedonlyöjille lupaavasti useimmissa tehokkaiden markkinoiden hypoteesin tulkinnoissa ei väitetä, että osakkeiden hinnat olisivat aina oikeat – vain, että ne ovat keskimäärin oikeat. Urheiluvedonlyönnin hedge-rahastojen olemassaolo on osoitus siitä, että vedonlyöntimarkkinoilla on tehottomuuksia, joita voi hyödyntää.

Toisin kuin vastineensa osakemarkkinoilla, nämä yritykset epäonnistuessaan häviävät (hyvin varakkaiden) asiakkaidensa rahaa sen sijaan, että ne seilaisivat rennosti alati kasvavien osakemarkkinoiden aiheuttamien ”tuottojen” varassa.

Pystyäkseen tuottamaan voittoa nämä rahastot todennäköisesti voittavat sulkemislinjan säännöllisesti. Tästä voi päätellä, että jossakin avaus- ja sulkemislinjan välissä on löydettävissä etu.

Onko keskimääräisellä vedonlyöjällä toivoa? Edun löytäminen

Saadakseen tuottoa niin tehokkailla markkinoilla kuin urheiluvedonlyönti, vedonlyöjällä on todennäköisesti oltava ylivertaista informaatiota verrattuna muuhun markkinaan tai muita parempi tulkinta yleisesti saatavilla olevasta informaatiosta.

Ongelma pienelle vedonlyöjälle on, että kun hän lyö vetoa erittäin likvidistä ottelusta, hänellä on vastassaan toimijoita, joilla on saatavillaan valtavat tietomäärät. Markkinat muotoutuvat eniten tietävien toimijoiden mukaan vastasuuntaisen linjojen siirtymisen kautta. Tämän vuoksi keskimääräisellä vedonlyöjällä on vaikeaa.

Tämä ei kuitenkaan tarkoita, että tavallisen vedonlyöjän tulisi luopua yrityksestä luoda oma pitkällä aikavälillä tuottava etunsa. Warren Buffett itse väittää hyötyneensä siitä, että hänellä on ollut kilpailijoinaan ”vastustajia, jotka on opetettu pitämään ajattelua energiahukkana”. Mahdollisuuksia on tarjolla löytäjilleen.

Esimerkki mahdollisesti tuottavasta vedosta: Mo Salah ja maaliodottama

Seuraavassa on esimerkki todellisesta järkeilystäni vedoissani Liverpoolin uuden hankinnan Mohamed Salahin maalikuninkuuden puolesta ennen kautta 2017/18.

Salah saapui Englantiin ilman kummempia fanafaareja, sillä hän ei ollut varsinaisesti vakuuttanut lyhyen Chelsea-pestinsä aikana.

Kenties tämän vuoksi jotkut vedonvälittäjät olivat valmiita tarjoamaan kerrointa 13,00 siitä, että hän tekee 15 Valioliiga-maalia kaudessa – saman maalimäärän, jonka hän teki Romassa Afrikan mestaruusturnauksen katkaisemalla edellisellä kaudella. Pinnacle puolestaan tarjosi kerrointa 51,00 siitä, että hän olisi Valioliiga-kauden paras maalintekijä.

Tässä oli mahdollisuus vedonlyöjille, jotka osasivat käyttää yleisesti saatavilla olevaa tietoa edukseen.

Maaliodottama ei ollut siihen aikaan niin laajalti käytetty työkalu kuin nyt, ja sen avulla saattoi kätevästi selvittää, oliko vedonlyönnissä egyptiläisen puolesta arvoa. Se tarjosi käyttöön suuremman otoskoon kuin pelkkä tehtyjen maalien tilasto, ja raakatiedot ovat vähemmän alttiita laiskalle tuomitsemiselle, jonka Salah sai osakseen aiempien Valioliiga-vaikeuksiensa jälkeen Chelseassa.

Tässä ovat Salahin maaliodottaman (xG, expected goals) lukemat kahdelta edelliseltä kaudelta Romassa (jolloin hän teki kausilla 15 ja 14 maalia):

Mohamed Salahin maaliodottama

Kausi

Maaliodottama yhteensä

Maaliodottama/90

Tarvittava 90-minuuttisten määrä 15 maalin maaliodottamaa varten

Roma 2016/17

13.41

0,48

31.25

Roma 2015/16

9.38

0,31

48.38

Nämä lukemat ovat vaikuttavia – erityisesti, kun ottaa huomioon, että Salah oli jo aiemmin osoittanut viimeistelytaitoa, jonka perusteella hän oli noin 80 %:n todennäköisyydellä keskimääräistä parempi viimeistelijä. Hän on tehnyt maaliodottamaansa enemmän maaleja jokaisella pelaamallaan täydellä kaudella.

Nämä tilastot osoittavat, että osana Roman joukkuetta Salah oli erittäin todennäköinen yli 15 maalin tekijä, kunhan hän vain pelaisi noin 30 täyden 90 minuutin ottelua.

Hänen Serie A:n tilastojensa perusteella tämä vetoa tarjosi valtavaa arvoa. Tämän olisi kuitenkin siirryttävä myös Valioliigaan, joten oli tärkeää tarkastella hänen uutta rooliaan Liverpoolissa.

Romassa Salah pelasi nimellisesti oikealla laidalla, mutta todellisuudessa hän oli usein pikemminkin kärkimiehenä rangaistusalueen oikealla puolella. Roma keskittyi ensisijaisesti saamaan maalipaikkoja Serie A:n parhaalle maalintekijälle Edin Džekolle.

Bosnialainen tarjosi jonkin verran syöttöpotentiaalia (syöttömäärän odotusarvo 0,16 / 90 min) mutta oli ensisijaisesti maaliuhka (0,96 xG/90 ja 5,25 laukausta / 90 min).

Tämän johdosta Salahista tuli erinomainen syöttäjä Džekolle. Salah loi 22 maalipaikkaa Džekolle kaudella 2016/17, ja seitsemästä niistä tuli maalisyöttö. Vain Ousmane Dembélén yhteys Pierre-Emerick Aubameyangin kanssa oli tuottoisampi kymmenellä maalisyötöllä.

Maaliuhan luomisen lisäksi Salah usein uhrasi omat vetopaikkansa tarjotakseen niitä bosnialaiskärjelle.

Sitä vastoin Liverpoolissa Salah pelaisi luovemman Roberto Firminon kanssa (syöttömäärän odotusarvo 0,23 / 90 min) ja 2,92 laukausta / 90 min kaudella 2016/17).

Kautta edeltävät harjoitusottelut tarjosivat mahdollisuuden tarkkailla, mitä tämä tarkoittaisi egyptiläiselle. Hänen roolinsa oli samankaltainen kuin Romassa, mutta suuremmalla painotuksella maaliverkkojen heiluttamiselle itse, kun Firmino oli enemmän mukana pelinrakentelussa. Hän oli keskimäärin ylin Liverpoolin pelaaja, ja hänellä oli vastuullaan viimeistellä paikoista, joissa hän olisi aiemmin syöttänyt Džekolle.

Tämä ilmeni harjoitusotteluiden syöttötilastoista, jotka tarjosi @11tegen11. Firminon suurempi merkki ilmentää hänen suurempaa pelintekovastuutaan Džekoon nähden, kun taas Salah alkoi saada enemmän palloa keskemmällä.

inarticle-beating-the-market.jpg

Tämä rooli vaikutti erittäin lupaavalta Salahille, ja odotin sen tuloksena maaliodottaman jyrkkää nousua. Näin tapahtui myös käytännössä, ja Salahin lukemat olivat poikkeukselliset (0,77 xG/90).

Ongelma edun löytämisessä

Tiedot leviävät nopeasti. Niin vähän arvostetun pelaajan, kuin Salah oli, löytäminen samoilla taustana olevilla mittareilla olisi nyt paljon vaikeampaa.

Vastaavasti on itse asiassa suuri etu, jos ei pelaa suurilla rahasummilla tällaisten vetojen ollessa kyseessä. Ne ovat houkuttelevia, koska markkinan pieni likviditeetti merkitsee tehottomuutta. Pelikassojen kasvaessa suhteelliset palautukset kuitenkin kutistuvat (erityisesti, kun jotkut vedonvälittäjät asettavat tällöin rajoituksia).

Toinen ongelma on tällaisten vetojen harvinaisuus. Vaikka Salah oli hinnoiteltu väärin, hän olisi hyvin voinut loukkaantua tai tulla jonkun muun huippukautta pelaavan pelaajan ohittamaksi. Kyseessä ei ollut toistettavissa oleva veto, joten etu ei voi tasaantua ajan myötä samalla tavalla kuin onnistuneella mallilla, joka toimii yksittäisten otteluiden tasolla.

Päätelmä

Vaikka Pinnaclen sulkemiskertoimet ovat tehokkaita suurten volyymien tapahtumissa, taitaville, määrätietoisille ja yritteliäille vedonlyöjille on aina tarjolla mahdollisuuksia löytää markkinoilta tehottomuuksia ja hyödyntää niitä. Tällaisten mahdollisuuksien hyödyntäminen kunnolla voi tuottaa haasteita, mutta tämä ei ole pahimmasta päästä ongelmia.

Lue lisää vedonlyöntiartikkeleita ja paranna mahdollisuuksiasi tulla voitolliseksi vedonlyöjäksi.

Vedonlyöntiresurssit auttavat vedonlyönnissä

Pinnaclen Vedonlyöntiresurssit-osio on yksi netin kattavimmista asiantuntevan vedonlyöntineuvonnan kokoelmista. Tavoitteenamme on auttaa kaikentasoisia vedonlyöjiä parantamaan tietämystään.